中国银河：星宇股份（601799）-费用率抬升拖累短期业绩增长，客户结构优化质效可期

星宇股份(601799)投资事件公司发布2022年度业绩报告，2022年全年公司实现营业收入82.48亿元，同比+4.28%；实现归母净利润9.41亿元，同比-0.84%，扣非后归属母公司股东的净利润8.16亿元，同比-3.66%，基本每股收益3.30元，同比-3.32%。我们的分析与判断（一）领先地位稳固的车灯龙头，深度受益于汽车行业改革发展和国产替代。2022年全年，公司实现营业收入82.48亿元，同比+4.28%，其中Q4单季实现营业收入22.84亿元，同比+1.45%，环比+1.70%。公司收入增长稍弱于行业表现，预计与主要客户销量仍显疲弱有关，后续随着公司客户结构改善，收入改善可期。2022年公司车灯产品实现收入75.18亿元，占总营收比重为91.15%，是公司营收的最重要来源；车灯业务毛利率22.35%，同比下滑0.58pct，主要系车灯制造费用同比上升所致。2022年公司毛利率为22.56%，同比+0.48pct，小幅提升，其中Q4单季毛利率为21.32%，同比+4.94pct，环比-1.60pct。公司客户涵盖一汽-大众、上汽大众、上汽通用、戴姆勒、德国宝马、通用汽车、