西南证券：TCL中环（002129）-技术持续领先，硅片龙头优势有望扩大

TCL中环(002129)事件：公司发布]2022年年报，实现营收670.1亿元，同比增长63.0%；实现归母净利润68.2亿元，同比增长69.2%；扣非净利润64.8亿元，同比增长67.0%。业绩接近前期预告中枢，符合预期。产销持续提升，盈利维持稳定。2022年公司持续推进产能扩张：拉晶端，随着宁夏六期50GW项目投产，至2022年末公司单晶总产能提升至140GW；切片端，2022年新增天津DW三期25GW项目、宜兴DW四期30GW项目，进一步推动公司210先进硅片产能提升，巩固龙头优势。随着光伏装机需求、公司产能提升，以及硅料/硅片价格上涨，2022年公司硅片销量约68GW，同比增长约30%；光伏硅片营收509亿元，同比增长约60%。22Q4受产业链价格和开工率波动，单季度出货约17GW，环比基本持平。2022年公司计提各类减值损失约15.8亿元，投资收益17.5亿元（主要为参股新疆协鑫）。全年毛利率为17.8%，同比下降约3.9pp；净利率10.6%，与2021年基本持平。差异化电池组件技术持续推进，提升公司整体全球化竞争优势。2022年公司叠瓦组件产能达到12GW，销量6.6G