西南证券：深南电路（002916）-业绩平稳增长，关注封装基板成长性

深南电路(002916)投资要点业绩总结：2022]年全年，公司实现收入139.9亿元，同比+0.4%，实现归母净利润16.4亿元，同比+10.7%；。宏观环境拖累营收增速，盈利能力持续增强。2022年全年：1）营收端上，公司实现收入139.9亿元，同比+0.4%。2）利润端上，公司全年实现归母净利润16.4亿元，同比+10.7%。具体来看，公司毛利率和净利率均有所提升，2022年毛利率为25.5%，同比上升1.8pp；净利率为11.7%，同比上升1.1pp。3）费用端上，公司销售费用率为1.8%，同比上升0.1pp；管理费用率为4.8%，同比上升0.9pp；研发费用率为5.9%，同比上升0.2pp。经营效率提升释放利润空间，关注服务器与汽车领域增长。公司PCB业务2022年实现收入88.3亿元，同比+1.0%，毛利率28.1%，同比提升2.8pp：1）利润方面：PCB毛利率大幅提升主要受内部运营效率提升实现的降本增效以及原材料覆铜板降价两大因素驱动，我们认为伴随公司内部运营效率的提升，PCB业务毛利率有望维持高位；2）成长性：服务器方面，Intel预期二季度推出EagleStream