中国银河：房地产行业：国家统计局1-8月份行业数据跟踪-基本面继续降速，政策维稳预期增强

核心观点：市场处于“基本面底部区域”+“政策底”的组合。8月单月，销售金额、销售面积增速分别为-19%、-16%，销售加速下行，接近2010年以来的三个低点。考虑到：1）房地产贷款集中管理下信贷额度依旧偏紧，需求受到抑制，并且随着个别企业信用风险的暴露，购房者的观望将加重；2）新开工、施工、拿地偏弱，供给不足；3）去年基数较高，销售仍将继续降速。当前市场处于“基本面底部区域”+“政策底”的组合，未来政策博弈的预期将逐渐加强，但“房住不炒”的总基调难以变化，可期待央行层面对于房企信贷和居民按揭贷款的调整。土地市场成交依旧冷淡，第二批集中供地将引导溢价率下行。8月单月土地购置面积增速为-14%，较上月下降14pct。由于溢价率高企和融资监管，房企拿地谨慎，土地市场成交冷淡，但第二批土地集中供应迎来规则调整，通过控最高限价、摇号等方式，降低土地溢价率，我们认为未来土地市场在“稳地价”的目标指引下逐步回归理性，下半年房企将迎来不错的拿地窗口，但由于资金环境仍较紧，土地成交的回暖还需等待。销售转冷和拿地偏淡将继续影响企业新开工的节奏，竣工修复具备确定性和持续性。8月单月新开工面积增速为-17%，