华福证券：银行行业深度研究：信用风险可控，银行估值稳步抬升可期

投资要点：中国经济展现韧性，促进银行业发展。2020年中国经济迅速恢复，2021年承接世界转移订单，出口大幅提升，疫情控制能力优异。展望未来，我国经济长期向好、市场空间广阔、发展韧性强大的基本特征没有改变，以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局正在逐步形成。社融整体稳步增长，实体经济融资活跃度提升。截至2021年8月，全国社会融资规模存量为305.28万亿元，同比增长10.3%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为186.65万亿元，同比增长12.2%。资金流向实体经济，助力经济走向高质量发展。2021年规模以上工业企业利润整体较2020年有较大幅度提升，出口金额维持高速增长。信用风险可控，各主体积极预警，依法依规合力化解。信用风险逐步处置，逆周期调节减震器未来持续发威。监管部门依法果断接管包商银行，在最大限度保护存款人和客户合法权益的同时，打破刚性兑付。顺利处置锦州银行、明天系、华信集团，安邦集团风险处置进入尾声。建立逆周期资本缓冲机制，出台系统重要性银行评估办法，发布金融控股公司监管办法，完善存款保险制度建设和机构设置，发挥存款保险早期纠正和风险处置平台作用。制定