中国银河：仙鹤股份（603733）-浆价下行提振盈利，产能建设实现长期成长

仙鹤股份(603733)事件：公司发布2022年年度报告。报告期内，公司实现营收77.38亿元，同比增长28.61%；归母净利润7.1亿元，同比下降30.14%；基本每股收益1.01元/股。其中，公司第四季度单季实现营收22.28亿元，同比增长34.65%；归母净利润1.43亿元，同比增长26.27%。浆价维持高位，毛利率大幅下滑。报告期内，公司综合毛利率为11.51%，同比下降8.47pct。其中，Q4单季毛利率为8.91%，同比下降2.64pct，环比下降2.9pct。公司毛利率大幅下滑，主要是因为报告期内浆价维持高位，公司原材料成本同比快速增长。费用率有所改善，净利率明显下降。报告期内，公司期间费用率为4.16%，同比下降1.06pct。其中，销售费用率为0.34%，同比下降0.03pct；管理费用率为1.61%，同比下降0.28pct；研发费用率为1.34%，同比下降1.28pct；财务费用率为0.87%，同比提升0.53pct。净利率方面，公司净利率为9.24%，同比下降7.7pct。其中，Q4单季公司净利率为6.47%，同比下降0.37pct，环比下降4.77pct。浆价下