中国银河：长城汽车（601633）-高端化与国际化发展齐头并进，单车ASP强势上行

长城汽车(601633)投资事件公司发布2022年度报告，报告期内，公司实现营业总收入1,373.40亿元，同比增长0.69%；实现营业利润79.67亿元，同比增长25.09%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币82.66亿元，同比增长22.90%；基本EPS0.91元/股，同比增长24.66%。我们的分析与判断（一）单车ASP强势突破，高端化发展战略显著提振毛利，带动业绩靓丽表现。2022年公司产销分别实现111.16万辆和106.17万辆，同比分别下滑13.94%和17.11%，主要受到疫情扰动、芯片短缺等不利影响，但公司营业收入实现逆势微增0.69%，主要得益于公司产品高端化、多元化发展策略下，产品价值量的提升。2022年公司单车平均售价12.94万元，同比增长2.29万元，增幅达到21.50%；单车毛利率分别达到19.37%，同比显著提升3.21个百分点。其中高价值、高毛利的坦克产品供不应求，品牌年销售达12.57万辆，同比大增47.18%，是支撑公司产品结构优化、单车盈利能力改善的主要驱动力。（二）主动去库挤压短期利润，Q4“深蹲”蓄势2023年“起跳”。2022年全年，公