浙商证券：汽车行业21H1中报总结及四季度策略：拥抱新能源，龙头正启航

报告导读21H1行业面临缺芯、原材料价格大幅上涨等因素，Q2单季度板块盈利承压，但展望后市，我们认为行业进入电动智能化变革的阶段，新能源车产业链将受益于全球电动化，同时，国内头部自主有望在竞争中脱颖而出，行业格局重塑，建议增配新能源+整车。投资要点21H1汽车板块营收/归母净利分别为14,783.1/610.2亿元，同比分别增长33.1%、78.4%；即使在缺芯等不利因素影响下，汽车板块依旧呈复苏态势。乘用车：新能源车领先，头部自主崛起21H1乘用车板块营收同比增长37.6%，归母净利润同比增长同比增长64.2%，上半年缺芯、原材料价格上涨等不利因素较多，车企之间分化明显，头部自主长城、吉利业绩略超预期。一年维度看，头部自主加大在电动车和智能驾驶的投入，未来将不断有新产品上市，电动化趋势下，头部车企市占率有望持续提升，因此整车的估值体系由周期转变为成长。同时，电动化和智能化赋能，提高了车企的估值上限，看好自主品牌崛起的趋势。新势力：收入步入正轨，业绩扭亏在即2021年上半年新势力车企中的蔚来/小鹏/理想合计营收同比增长257.09%，随着销量大幅增长，三家造车新势力车企Q2亏损环比减少