民生证券：三峰环境（601827）-2022年年报点评：运营效率提升，海外市场、“小型化”值得关注

三峰环境(601827)事件概述：3月30日，公司发布2022年年报，2022年实现营业收入60.23亿元，同比增长2.54%；归母净利润11.39亿元，同比下降8.00%；扣非归母净利润11.16亿元，同比下降8.74%。剔除一次性确认的归属于以前年度补贴因素影响后，2022年归母净利润同比增长18.89%，扣非归母净利润同比增长18.28%。产能有序投运，运营效率持续提升：截至2022年底，公司在手垃圾焚烧发电项目54个，产能合计59550吨/日，其中，已投运项目43个，产能合计50700吨/日（含参股），其中2022年新增投运产能6450吨/日。截至2022年底，公司在建及筹建产能8850吨/日（含参股）。2022年，全资、控股项目处理生活垃圾1241.91万吨，同比增长15.59%，综合产能利用率达90%以上，实现总发电量约50.24亿度，吨入厂垃圾发电量404.54KWh/t（如不考虑供热项目，约422KWh/t），吨入厂垃圾上网电量354.70KWh/t，分别同比增长3.62%、3.56%，平均厂用电率为12.4%，保持业内领先水平。公司整体项目运营稳定，降本增效成果显著。