中国银河：银行业行业点评报告：如何看待全面降准+结构性降息的影响-稳预期，稳息差

核心观点：事件：2024年1月24日，央行决定：自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。央行行长潘功胜在当日国新办举办的新闻发布会上表示，本次降准向市场提供长期流动性1万亿元。全面降准时点和幅度均超预期，旨在释放流动性，利好市场预期稳定：受市场预期偏弱影响，近期资本市场出现较大波动。1月22日，上证指数下跌2.68%，深圳综指下跌4.47%，沪深300下跌1.56%。本次降准释放万亿流动性，有助于改善预期、提振市场信心，同时提前应对春节前居民资金需求和春节后政府债发行对流动性的消耗。结构性降息对缓解年初银行重定价压力、呵护息差有积极意义：本轮降息主要集中小微、民营和三农等重点领域，并且通过再贷款、再贴现形式降低银行资金成本，从而间接达到引导贷款利率下行的效果。我们认为主要的原因在于银行年初信贷开门红期间集中重定价，同时信贷结构以对公、基建类贷款等低收益资产为主，叠加贷款利率已经处于历