东兴证券：仙鹤股份（603733）-盈利预期迎来修复，看好长期扩张与浆纸一体化布局

仙鹤股份(603733)事件：公司发布2022年业绩，全年实现收入77.38亿元，同比+28.61%；归母净利润7.10亿元，同比-30.14%；扣非归母净利润5.57亿元，同比-41.87%。其中Q4实现收入22.28亿元，同比+34.65%；归母净利润1.43亿元，同比+26.27%；扣非归母净利润0.94亿元，同比-6.43%。2022年公司产能进一步释放，发力布局市场热点品类，同时外销快速扩张；但由于成本大幅上涨、提价幅度受制于疲软需求，吨纸利润下滑。销量：全年销量81.18万吨（+16%）。2021年以来公司陆续投产多条生产线，2022年产能充分释放。公司重点扩大市场热点品类的供应，例如标签离型纸、转印纸、医用包装纸、替塑食品包装纸等；2022年日常消费系列销量39.09万吨（+31%），食品与医疗包装材料销量15.43万吨（+43%）。此外公司在海外市场具备成本竞争力，外销快速增长（收入同比+130%）。吨毛利：全年吨纸成本同比+1496元/吨（或+23%），主要由于木浆、能源价格高企；2022年阔叶/针叶浆市场价同比+28%/12%，动力煤价同比+26%。公司虽提价应对，