民生证券：怡合达（301029）-2022年报点评：期间费用影响Q4利润，一站式服务稳步发展

怡合达(301029)公司发布2022年年报。2022年，营收25.15亿元，yoy+39.49%，归母利润5.06亿元，yoy+26.40%，毛利率39.08%，yoy-2.49pct，净利率20.14pct，yoy-2.08pct；2022Q4，营收6.8亿元，yoy+43.92%，归母利润0.89亿元，yoy-5.09%，毛利率35.58%，yoy+0.76pct，净利率13.07%，yoy-6.75pct。22Q4归母利润同比下滑主要受期间费用上行较快影响。2022Q4公司销售费用0.43亿元，去年同期仅为117万元，管理费用0.69亿元，yoy+101.4%，研发费用0.30亿元，yoy+95.5%。销售费用率快速提升主要是职工薪酬同比提升40.53%且奖金部分集中在四季度发放，管理费用快速提升主要因为股权激励费1700万确认在四季度，且随着智能制造供应链华南中心和苏州零部件制造项目投入使用，折旧和摊销增幅达202%。2022年下游新能源占比较高。2022年公司收入25.15亿元，其中新能源占34.9%（收入8.77亿元，yoy+88.6%），其次分别为3c行业占22.6%（