信达证券：玉马遮阳（300993）-短期海外需求疲软，关注未来新客户拓展

玉马遮阳(300993)事件：公司2022年实现收入5.47亿元、同增5.04%，实现归母净利1.57亿元、同增11.64%，扣非净利1.51亿元、同增12.00%，EPS为0.66元，每10股派息1.80元（含税）转增3股。2022Q4公司实现收入1.45亿元、同降0.49%，实现归母净利0.38亿元、同增13.08%，扣非净利0.35亿元、同增10.05%。受海外需求疲软、Q4新冠疫情扩散等影响，公司收入同比下滑，业绩表现相对稳健。点评：产品结构优化，阳光面料收入保持增长。2022年公司遮阳材料实现销量4308.60万平米，同降4.24%，平均单价为12.69元/平米，同增9.78%，受俄乌冲突后海外需求减少、新冠肺炎疫情等影响销量同比下降，产品结构升级带动销售单价提升。分拆来看，2022年公司遮光面料、可调光面料、阳光面料实现收入1.68亿元、1.59亿元、1.77亿元，同增-5.51%、-1.69%、11.21%，公司积极拓展下游优质客户订单，高毛利率、高单价的阳光面料收入保持增长。原材料成本影响毛利率，财务费用率同比下降。1）2022年公司毛利率同降1.91PCT至41.66