国联证券：珀莱雅（603605）-多品牌/多渠道矩阵深化，成长延续、盈利走高

珀莱雅(603605)事件：公司发布2023年中报：2023H1营收36.27亿元（同比38.1%），归母净利4.99亿元（同比68.2%），扣非归母净利润4.79亿元（同比70.5%）；23Q2营收20.05亿元（同比46.2%），归母净利2.91亿元（同比110.4%），扣非归母净利润2.81亿元（同比109.4%）。聚焦大单品延展升级，珀莱雅成长延续、盈利走高针对“双抗系列”，核心大单品双抗精华升级3.0版本，升级调整双抗系列水乳霜，持续强化双抗系列心智；针对“红宝石系列”，红宝石面膜与红宝石冰陀螺眼霜相继推出2.0版本，并对红宝石水乳进行升级，多维度满足消费者的不同需求；同时推出主打保湿功效的“循环系列”与对敏感肌更友好的“云朵防晒”单品。聚焦双抗、红宝石、源力三大家族系列，23H1主品牌珀莱雅营收同比增长35.9%至28.9亿，毛利率同比提升1pct至71.3%。多品牌/多渠道/多品类矩阵深化分品牌，彩妆品牌彩棠/头皮护理品牌Off&Relax/油皮护肤专家悦芙媞同比分别增长78.7%/94.2%/64.8%至4.14亿/0.97亿/1.32亿，主品牌珀莱雅收入占比已降至80