西南证券：洽洽食品（002557）-Q2高基数下平稳增长，期待葵花籽采购价回落

洽洽食品(002557)投资要点事件：公司发布2023年半年报，上半年实现营业收入26.9亿元，同比增长0.3%，实现归母净利润2.7亿元，同比下降23.8%。其中2023Q2实现营业收入13.5亿元，同比增长8.3%，实现归母净利润8954万元，同比下降37.5%，表现低于市场预期。Q2收入提速，电商渠道增速领先。1、分品类看，上半年葵花子、坚果、其他产品分别实现营业收入18亿元（-2.4%）、5.3亿元（+1.6%）、3.2亿元（+12.7%）。受春节跨期及节前坚果礼盒备货较谨慎影响，坚果收入略有增长。去年同期由于居家场景，瓜子基数较高，上半年收入略有下滑。积极布局餐饮、会员店、零食量贩店等渠道，推出风味各异的瓜子新品以满足不同渠道消费者的需求。优化渠道精耕模式，2023H1末渠道数字化平台掌控终端网点数量约25万家。2、分区域看，上半年南方、东方、北方、电商分别实现营业收入8.7亿元（+3.7%）、7.1亿元（-7.1%）、5.1亿元（-6.5%）、3.2亿元（+12.9%），电商渠道增速领先，通过抖音、拼多多等渠道不断突破。整体盈利能力仍具压力，期待下半年葵花籽成本改善。1、上