华宝证券：银行理财产品周数据：一文读懂非银同存定价规范如何影响普通投资者

投资要点 11月29日，非银同业存款定价迎来规范，两份文件的整改重点针对非银同业存款利率。虽然两份文件看似针对的是非银机构间和银行对公存款的利率，不直接影响普通投资者，但其实整改规范将直接影响货币基金、现金管理类理财产品收益变化，个人投资者的已持有现金和货基产品收益或将进一步走低，预期也将带来投资者在不同金融产品间的腾挪选择变化。 为什么要规范非银机构同业存款定价？随着存款利率不断走低和禁止手工补息，存款收益减少带来个人存款和对公活期存款规模的搬家，存款出表转投银行理财产品，而银行理财产品过去投资高息大额存单资产受限，因此转为投资收益相对更高的同业存款，同业存款利率因为其市场相对不活跃，非银机构议价能力强，所以同业存款利率通常高于政策利率30BP以上。所以即使存款利率下行，但是银行负债结构中成本较低的个人存款企业存款规模减少，但高成本的同业存款规模增加，银行息差下行压力较大。本次规范非银机构同业存款定价，一方面有助于实际降低银行负债成本，缓解银行的息差下行压力，保证银行息差维持合理区间才有望进一步降低融资成本。另一方面，有利于规范资管机构的投资交易行为，减少其无风险套利空间。 未来金融