华金证券：五粮液（000858）-报表质量优异，管理持续改善

五粮液(000858) 事件： 公司发布24年中报：24H1公司实现营收506.48亿元，同比+11.30%，归母净利润190.57亿元，同比+11.86%，扣非归母净利润189.39亿元，同比+11.79%。其中24Q2公司实现营收158.15亿元，同比+10.08%，归母净利润50.12亿元，同比+11.50%，扣非归净利润母49亿元，同比+9.24%。 报表分析：24Q2现金回款278.79亿元，同比+93%，销售收现率176%；合同负债81.76亿元，同比增加45亿元（+123%）、环比增加31亿元（+61%）。公司报表质量优异，现金流良好、蓄水池充足。 投资要点 收入分析：稳健增长，未来可期。上半年公司实现营收506.48亿元，同比+11.30%（Q1：+11.86%；Q2：+10.08%），其中白酒营收417.11亿元，同比+12.46%（量：-15.5%；价：+33.08%）。 1）分产品：五粮液量增驱动，系列酒价增亮眼。上半年五粮液产品实现营收392.05亿元，同比+11.45%，其中量/价分别同比+12.07%/-0.56%，今年公司普五控量保价，五粮液产品增长我们预