国信证券：健盛集团（603558）-第一季度净利润增长112%，无缝服饰业务盈利改善

健盛集团(603558) 核心观点 第一季度收入增长10%，净利润增长112%，无缝服饰业务盈利能力改善明显。公司是棉袜龙头制造商，2017年拓展无缝服饰代工业务。2024年第一季度收入增长10.4%至5.5亿元，归母净利润增长112%至0.82亿元，收入低于预期，主要由于无缝服饰业务在订单高基数上收入仍然下降，净利润明显高于预期，主要由于无缝服饰业务通过降本增效，盈利改善显著。第一季度毛利率同比提升7个百分点至29.3%，棉袜、无缝服饰两大业务毛利率均有明显提升。费用管控成效良好，销售及管理费用下降2.1百分点，财务费用率下降2.1百分点预计主要由于汇兑收益。归母净利率同比提升7.2个百分点至15.0%。 经营指标健康度较高，自由现金流充裕。存货周转天数同比减少25天至123天，存货金额同比下降13.6%，应收和应付周转天数保持良性。第一季度公司资本开支为0.3亿元，延续较低水平，经营活动现金流净额1.5亿元，净现比1.8，自由现金流1.2亿元，同比大幅提升。资产负债率下降4.8百分点至28%。各项经营指标健康。 展望：2024年基本面回升趋势明朗，公司积极布局新产能。1）海外品牌披