中银证券：华鲁恒升（600426）-全年营收创新高，荆州基地建设有序推进

华鲁恒升(600426)2022年公司实现营收302.45亿元，同比增长13.09%，归属于上市公司股东的净利润62.89亿元，同比减少13.50%。其中，四季度实现营收72.37亿元，同比减少14.96%，归属于上市公司股东的净利润7.55亿元，同比减少54.49%，受成本上涨及需求疲软影响，公司业绩短期下滑，荆州基地项目建设有序推进，公司成长空间广阔，维持买入评级。支撑评级的要点新能源新材料产品明显放量。2022年，新能源新材料产品业务实现营收146.53亿元，同比增长25.70%；在总营收占比为48.45%，同比增长5.06pct，产量为304.31万吨，同比增长45.13%，销量为181.29万吨，同比增长30.11%。随着精己二酸品质提升项目、己内酰胺及配套装置、碳酸二甲酯系列技术改造等项目投产运行，新能源新材料产品放量明显，未来随着产业链向下游扩展延伸，新材料业务占比有望进一步提升。化学品景气度高位回落，盈利能力短期承压。受上游原材料价格上涨，下游需求疲软等因素影响，公司主要化学品景气度高位回落，产品利润空间收窄。根据百川盈孚统计数据，2022年醋酸、己二酸、DMF、DMC