中国银河：苏泊尔（002032）-外销承压，盈利能力提升

苏泊尔(002032)核心观点：事件：苏泊尔发布2022年年报。2022年公司实现营业收入201.71亿元，同比-6.55%；实现归母净利润20.68亿元，同比+6.36%；实现扣非归母净利18.88亿元，同比+1.62%。2022Q4单季实现营收51.90亿元，同比-12.34%；归母净利润7.59亿元，同比+7.95%；实现扣非归母净利6.18亿元，同比-4.17%。公司拟向全体股东每10股派现金红利30.30元，合计派发现金股利24.40亿元，对应现金分红率为117.98%。外销业务承压，内销稳健增长。2022年公司营业收入同比-6.55%。分地区来看，内销业务实现营业收入149.76亿元，同比+5.02%，主要原因为线上渠道转型成功落地和产品结构持续优化。外销业务营业收入实现51.95亿元，同比-29.09%，外销下降较多主要原因为主要客户SEB集团存货水平较高，订单数量有所下滑，海外高通胀、汇率等因素也有一定的影响。随着库存逐步去化，公司预计2023年日常关联交易50.57亿元，同比+8.21%，外销业务收入有望恢复。盈利能力提升。2022年公司毛利率为25.79%，同比提升