中国银河：凯盛新能（600876）-业绩高增长有望持续

凯盛新能(600876)核心观点：事件凯盛新能发布2022年年报，2022年实现营业收入50.30亿元，同比增长38.73%；归母净利润4.09亿元，同比增长59.93%；扣非后归母净利润1.02亿元，同比减少44.48%。新能源玻璃业务高增长，毛利率有望改善2022年公司新能源玻璃业务实现营业收入46.71亿元，同比增长69.13%，主要系光伏玻璃销量大幅增加，全年新能源玻璃销售量达到2.29亿平米，同比增长81.92%。新能源玻璃业务毛利率11.53%，较去年减少8.08个百分点。受光伏玻璃产能释放、供应量加大，以及燃、原料价格走高影响，导致新能源玻璃毛利率下降。经营性现金流-3.98亿元，同比减少392.01%，主要系原、燃料价格走高，购买商品等现金流出增加所致。光伏玻璃原材料处于近年高位，存在下行空间，加之燃料价格有下降预期，预计23年新能源玻璃业务毛利率将改善。在光伏发电成本以及“碳中和”等因素的影响下，预期未来光伏装机量仍将快速增长，同时伴随双玻组件渗透率提升，对于光伏玻璃尤其薄玻的需求将进一步增加，预计23年公司新能源玻璃业务营收以及净利润将保持较快增长。实现向新能源材料