中泰证券：详解招商银行2023年半年报：核心价值持续；零售投放及资产质量均有改善

招商银行(600036)投资要点半年报综述：1、营收同比-0.5%（vs1Q23同比-1.8%），营收同比降幅收窄。净利润同比+9.1%，较1Q23同比增速边际提升0.3个点；拨备释放利润。净利息收入同比增1.2%，跟1季度的增速基本稳定。净非息收入同比-3.2%，较1Q23同比降幅收窄3.9个点，主要是资金市场利率下行、公允价值变动损益大幅转正贡献。2、单季日均净息差环比下降，资负端共同拖累。净利息收入环比-3.3%，单季日均净息差环比下降13bp至2.16%。资产端：生息资产收益率环比下降6bp至3.80%，贷款利率环比下降10bp至4.31%，主要是定价拖累。负债端：计息负债付息率环比上升6bp至1.74%，存款和同业负债成本均有提升。存款成本环比上升4bp至1.63%，由定价和结构共同拖累。3、资产负债增速及结构：单季信贷增速略有放缓，存款增速高于贷款增速。2Q23单季新增778亿元，较去年2Q22少增207亿。2Q23单季新增1863亿元，较去年2Q22少增616亿；增量主要在1季度。上半年新增6288亿，同比略少增57亿。4、存贷细拆：零售投放明显改善；存款定期化延续。1H