浙商证券：中国铁建2022年报分析：盈利能力提升，现金流显著改善，一带一路有望加速境外开拓

中国铁建(601186)投资要点公司全年营收同比增长+7.5%，净利润同比稳增+7.9%2022年全年，公司实现营收10963亿元，同比+7.5%；实现归母净利266.4亿元，同比+7.9%，全年业绩稳增长。分季度看，2022Q1/Q2/Q3/Q4分别实现归母净利56.2/78.5/52.7/78.9亿元，同比分别变动+12.3%/+7.5%/-5.2%/+15.8%。分业务看，公司2022年工程承包/设计咨询/工业制造/地产开发/物资物流分别实现营业收入9647/203/247/623/955亿元，同比分别变动+7.9%/+4.5%/+13.1%/+22.9%/-7.9%。毛利率稳增0.5pct，研发支出增加、现金流显著改善毛利端：2022年公司录得综合毛利率10.09%，同比+0.49pct，其中Q4毛利率录得13.74%，环比Q3大幅提升4.9pct。费用端：2022年公司期间费用率5.21%，较同期上升0.23pct，其中销售/管理/财务费用率基本维稳，主要系公司大幅增加研发支出，对应研发费率较去年同期+0.3pct。现金流：2022年经营现金流净额+561亿元，较同期多流入6