中银证券：欧派家居（603833）-Q2增长亮眼，大家居业务发力，改革成效明显

欧派家居(603833)公司于8月29日发布2023年半年报，H1实现营收98.43亿元，同增1.55%，归母净利润11.33亿元，同增11.22%。看好公司组织架构改革后大家居战略持续深化，龙头地位巩固，维持买入评级。支撑评级的要点Q2收入业绩增长亮眼，品类融合见成效。Q2单季度公司实现营业收入62.73亿元，同增13.05%，归母净利润9.80亿元，同增28.10%，增长亮眼。公司积极推进基地全品类产能布局，围绕配套交付进行改革，品类融合能力进一步提升，期间橱柜/衣柜及配套品/木门/卫浴收入分别30.72/54.30/4.60/5.76，同比变化-5.97%/4.05%/12.61%/6.71%。分渠道看，直营收入同增6.97%至2.85亿元。公司加速布局大家居下，招商与管理政策短期波动，经销收入分别同比微降-0.60%至77.60亿元，期末门店数厨柜（含厨衣综合）/衣柜（独立）/欧铂丽/欧派卫浴/欧铂尼较年初变化-121/160/25/-116/-31家至2358/2370/1079/700/1025家，但公司在加码品牌形象的同时快速布局流量入口，线上引流终端流量同比增长近40%