安信证券：美埃科技（688376）-业绩向好利润率提升，静待产能扩张提振业绩

美埃科技(688376)事件：3月31日，公司发布2022年度报告，全年实现营业收入12.27亿元，同比增长6.72%；实现归母净利润1.23亿元，同比增长13.70%；实现扣非归母净利润1.13亿元，同比增长6.99%。全年业绩向好符合预期，利润率同比提升：根据年报公告，公司Q4单季营收3.89亿元，YoY+1.30%，QoQ+43.05%；归母净利润0.38亿，YoY-15.86%，QoQ+64.71%。公司22年业绩稳定增长，主要由于扩展市场销售规模提升，下游需求增加，且净利润增速高于营收增速，2022年毛利率为27.82%，+0.91pct；净利率为10.10%，+0.74pct，毛净利率齐升，盈利能力向好。公司销售费用、管理费用、研发费用分别同比变动-13.53%/+38.07%/+10.30%,主要由于公司调整运输模式，销售费用减少中间仓调拨费用以及质保金的下降；管理费用新增办事处使用权资产及办公室租金和物业费；研发费用系研发费用结案及测试费增长。经营活动现金流YoY-193.03%,主要原因系在手订单增加，库存储备增长。2023年随着疫情影响消除以及新增产能放量，业绩有望