国信证券：晨光股份（603899）-2022年净利润下滑16%，科力普业务高速增长

晨光股份(603899)核心观点2022年收入增长14%，净利润因毛利率承压同比下滑。2022年公司收入200亿元，增长14%；归母净利润13亿元，下滑16%。毛利率下滑4个百分点至19.4%，期间费用率因精益管理、投入较少的科力普业务占比提升下降2个百分点，最终净利率下降2个百分点至6.8%。下半年收入增长较上半年提速，增长16.5%至116亿元，其中四季度维持双位数增长、增速约15%；下半年净利率延续下滑趋势，其中四季度因受到疫情冲击较大同时低净利率的新业务占比提升，净利率达全年最低水平至5.5%。晨光科力普高速增长，传统核心业务与零售大店因疫情影响收入下滑。分业务：1）收入：科力普全年同比+40%，各季度维持高速增长；传统核心业务全年下降4%、剔除晨光科技下滑6%，下半年收入增加1.9%、但四季度受疫情冲击下滑6%；零售大店全年因开店节奏放缓、客流下滑下降16%，下半年降幅扩大，四季度降幅达30%；2）净利率：科力普因规模效应、精益管理小幅提升0.3个百分点；传统核心业务下滑3个百分点至12%，下半年延续上半年下降趋势；零售大店下半年净利率下滑5个百分点，全年亏损扩大。产品方面，