中邮证券：有色金属行业周报：第一批稀土指标公布，供给格局重塑进行时

投资要点铜：铜价仍维持高位震荡，下游谨慎刚需采购为主。基本面方面，非洲赞比亚和刚果（金）物流运输通畅，且3月下旬起中国部分冶炼厂集中检修，使得粗铜加工费走高；再生铜原料供应商逢高出货，再生铜原料边际供给量持续增加，但由于加工段再生铜厂因终端消费未能如预期恢复，再生铜杆厂对再生铜原料边际需求量有所减少，由此说明需求有待持续修复。整体看，供需紧张状态有所缓解，铜价或维持高位震荡。铝：周内铝价上涨，下游采购有所放缓。本周电解铝锭库存降至108.8万吨，较上周库存降幅3.8万吨，国内铝棒锭社会库存15.84万吨，较上周四库存下降0.96万吨。市场下游消费逐渐复苏，根据SMM数据国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨0.3个百分点至64.7%。供应端虽有小幅修复，但下游消费端依旧强劲，铝价得到支撑。黄金：加息进入尾声叠加避险情绪，黄金价格有望进一步走高。于北京时间2023年3月23日凌晨，美联储如期加息25bp，加息幅度再次放缓，预示着加息进入尾声。同时，硅谷银行倒闭、瑞信流动性问题均显示了全球因货币紧缩政策而带来的潜在市场风险。因而，美联储表示后续政策会高度关注美国银行系统的健康状况。结