天风证券：国泰君安（601211）-IPO业务稳步提升，公募布局未来可期

国泰君安(601211)事件：国泰君安披露2022年年报利润下滑幅度更大，系成本支出呈现刚性。公司22年营收/归母净利分别实现354.7/115.1亿元，同比分别-17.2%/-23.4%。其中Q4营收/归母净利分别实现87.6/30.8亿元，同比分别-19.7%/-8.9%，22年roe较上年下降3.17pct至7.88%，业绩符合预期。细分业务看，投行业务表现亮眼，业绩下滑主要受投资业务拖累，其中经纪/投行/资管/信用/投资收入增速分别为-19.6%/+6.1%/-8.0%/-14.8%/-38.6%。成本支出呈现一定刚性，22年营业支出/管理费用同比分别-10%/-4.9%，其中职工薪酬和人均职工薪酬同比分别+7.8%/-0.8%。投行深化事业部制改革，IPO业务排名稳步提升。22年公司IPO承销额同比+27.4%，市场份额由21年的4.85%提高至5.71%，近五年IPO业务稳步提升，承销额行业排名分别8/7/6/6/5。公司目前IPO储备项目数量40家，排名行业第7。公司债业务稳居前列，22年主承销额2353亿元，同比+8.0%，行业排名第3。资管业务结构持续优化，双公募牌照