民生证券：电子行业：新能源车销量超预期，高景气长周期开启

一、事件概述乘联会公布8月销量数据，8月乘用车市场零售145.3万辆，同比下降14.7%，环比下降3.3%。8月新能源乘用车零售销售24.9万辆，同比增长167.5%，环增12%，单月新能源国内零售渗透率创新高17.1%。二、分析与判断新能源车销量逆势高增，单月渗透率创新高17.1%乘联会数据显示，8月乘用车市场零售145.3万辆，同比下降14.7%，环比下降3.3%。原因在于马来西亚疫情加剧缺芯影响，导致超低库存下经销商8月销售低迷。新能源车逆势增长，8月销量超预期。8月新能源乘用车零售销售24.9万辆，同比增长167.5%，环增12%，单月新能源国内零售渗透率创新高17.1%。缺芯影响预计9月中下旬逐步改善，汽车厂商补库存+高景气长周期开启1)受缺芯影响车厂H1产量低迷，经销商库存系数低于警戒线。8月末厂商库存环比下降3万辆，渠道库存环比减少8万辆，1-8月相对减少86万辆。马来西亚疫情缓解，缺芯影响预计9月中下旬逐步改善，预计9月底起车企加大补库存动作。2）出口成为新增量，新能源车高景气持续上行。8月新能源车出口呈现高速增长，特斯拉中国出口31,379辆，上汽乘用车的新能源出口4