华西证券：房地产行业动态报告：集中供地规则优化，盈利空间修复几何？

集中供地规则优化，土地成本有望下行2021年8月10日，自然资源局召开会议，对第二批次核心城市土地出让政策进行了调整，包括：限定土地溢价上限15%，不得通过调高底价、竞配建等方式抬升实际房价，到达上限后通过摇号、一次性报价、竞高标方案决定土地归属、参加商品住宅用地竞买企业应当具有房地产开发资质等内容。从2021年8月10日起，多个城市公布公告宣布土地出让延期并对第二批集中供地的政策进行了调整。截至目前，沈阳、济南、杭州、合肥、南京、深圳、广州、成都、苏州和青岛已重新公布出让公告，调整了相关规则。随着集中供地政策补丁的出台，土地成本有望下行。回顾首批集中供地政策，9城溢价率超15%回顾第一批集中供地中22城的土拍政策，仅重庆和武汉采用“价高者得”方式进行土拍，其余20城土拍方式可总结为“限房价，限地价，竞配建/自持/政府份额，竞高标准方案，摇号/抽签/一次报价”。溢价率上限水平方面，其中仅上海、北京、苏州、成都溢价率上限水平均不超过15%，其余城市普遍较高，甚至达到50%左右。在已结束的首批集中供地中，22城中溢价率超过15%的有9个城市，其中溢价率超过20%的城市包括重庆市、深圳市、厦