太平洋证券：公募交易费用管理新规解读：第二阶段降费落地，行业回归本源

报告摘要 事件：4月19日《公募基金交易费用管理规定正式稿》（下称“新规”）正式落地，并将于2024年7月1日起正式实施，同时也是对近期新国九条“1+N”政策体系的有效配套落实。 点评： 1、正式稿的主要内容与征求意见稿差异不大。整体来看，正式稿的主要内容与征求意见稿保持相近，主要包括四个方面：1）调降公募基金证券交易佣金费率；2）降低证券交易佣金分配比例上限；3）强化内部制度和外部监管；4）明确公募基金交易佣金支出信息披露要求。 2、正式稿的修订主要有五处，以补充征求意见稿中的遗漏。具体来看，正式稿主要针对征求意见稿中存在遗漏或模糊的部分做了规范，集中体现在五处：1）新增被动股票型基金的交易佣金不能用于支付流动性服务；2）新增不得通过转券结的方式规避分配比例上限要求；3）明确允许券结基金支付研究费用；4）新增货币经纪公司的经纪服务不得在基金资产中列支；5）明确基金管理总经理和合规负责人在监督证券交易佣金支付过程中的相关责任。 3、新规落地后交易佣金年度总额下降幅度大约在4成左右。按代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）/股基成交额数据测算，2023年市场平均佣金率约为万分之2.1，按新