中泰证券：奥士康：持续推进数字化扩大成本优势，服务器为公司增长注入新动能

奥士康(002913)投资要点PCB全球百强，业务覆盖面广，超大排版+高速度生产工艺扩大公司成本优势。公司深耕PCB行业多年，是全球PCB百强企业，2021年增速位列全球第二名，中国区第一名。产品广泛应用于数据运算及存储、汽车电子、通信及网络、工控及安防、消费及智能终端等领域，下游分布广泛，抗单一行业波动风险的能力较强。客户优质，与华为、中兴、浪潮、惠普、矢崎、比亚迪、蔚来、联想等国内外众多知名企业建立稳定合作关系。公司近年来通过超大排版+高速度生产工艺持续提升，采用超大排版和高速度生产工艺的配合下，公司毛利率/净利率水平已从2017年的低于可比公司水平转变为2022年前三季度的超过可比公司平均毛利率/净利率1.32pct/1.72pct，生产工艺的提升有利于公司在面对愈发激烈的行业竞争中持续保持优势，公司盈利能力已处于行业领先水平。AI发展带动服务器领域快速发展，公司服务器领域后续有望持续爆发。服务器是PCB下游增速最快的下游领域之一，AI发展更是加快了服务器发展，进而带动服务器PCB市场快速增最，未来服务器PCB主要增量来自于AI服务器对PCB的高要求，服务器平台的升级对PCB的拉