东吴证券：钢铁行业跟踪周报：淡季供需错配钢价略跌，预计短期钢价呈震荡态势

投资要点本周（11.24-12.1）跟踪：本周钢材价格下跌，供给端产量增加，五大品种去库幅度环比收窄，预计短期内钢价将维持震荡态势。本周钢材价格受淡季供需错配影响有所下降：本周钢材价格有所下降，我们判断主要由于进入淡季需求表现不佳供给持续增加导致，截至12月1日上海螺纹钢报价4040元/吨，周降20元/吨；在原材料方面，本周焦煤价格韧性较强，持续上涨，铁矿、废钢价格下跌，整体原材料价格韧性较强，对钢价有所支撑，预计短期内钢价将维持震荡态势。供给端产量有所增加，表需整体降幅较为明显，供需矛盾逐步显现：供应方面，本周五大钢材品种供应周环比除中厚板外均有增加，我们认为主要原因是近期钢厂的利润略有修复，促使企业生产意愿增加，同时部分停产检修恢复生产导致；需求端，本周五大品种周消费量降幅显著，淡季需求的季节性特征逐步显现，尤其螺纹钢表需周环比下降20%，侧面反映地产端需求较弱态势，供需矛盾加剧。库存方面钢企和社会库存分化显著，钢企出现明显累库现象：本周五大钢材总库存1309万吨，环比降1万吨，去库幅度环比明显收窄，社库仍在去化但钢厂开始累库，与我们之前进入淡季后库存趋势判断保持一致，预计后期地产