信达证券：光伏：反内卷持续推进，行业曙光已现

本期核心观点 事件：9月9日，国新办发布会再次强调光伏反内卷。 点评：2025H1光伏行业整体业绩承压，136号文带来光伏行业抢装，光伏企业经营压力得到一定缓解，但债务压力仍然较大，反内卷依然是光伏行业的重要任务。 各个部委、协会、企业积极推进光伏反内卷。8月19日工信部、发改委、能源局等六部门联合召开座谈会，针对当前光伏产业存在的问题，提出了一系列具体措施，要加强产业调控，以市场化法治化方式推动落后产能有序退出；遏制低价无序竞争，健全价格监测和产品定价机制；规范产品质量，加强对光伏组件产品质量抽查的力度；支持行业自律，发挥行业协会作用。此次六部门联合行动，释放出了强烈的政策信号，表明政府对规范光伏产业竞争秩序的决心和力度，推动光伏产业从“规模扩张”向“质量跃升”转型。 反内卷初见成效，硅料价格有所回升。8月16日，硅业分会发布的数据显示，多晶硅现货价格自6月底的3.44万元/吨低点，快速反弹至7月底的4.71万元/吨，一个月内涨幅高达36.9%。9月6日，硅锭用多晶硅价格指数从上周的46元/kg（含13%增值税）上调至48元/kg，不含税价折合5.95美元/kg。续随着反内卷工作的持