首创证券：电气设备行业深度报告：硅料价格微涨不改行业需求向好

核心观点设备和环评限制了产能扩张效率。铜箔产业由于环评因素限制，产能建设时间普遍在2年左右，产能供给难以短期爆发。铜箔行业核心设备目前依旧主要被日本企业垄断，目前订单排期饱满，交付时间在2-3年甚至更长，且由于日本企业谨慎的经营策略，产能扩张的意愿比较弱。国产设备近年来有了长足的进步，部分企业已经在试用导入国产设备，未来国内设备导入有望缓解设备缺口的情况，但是短期来看设备供给依旧是产能扩张的关键限制性因素。预计2025年铜箔需求超过80万吨。我们预计2021年全球新能源车销量将超过500万辆，到2025年全球新能源车销量将达到1800万辆以上，对应的全球动力锂电需求将超过1100GWh，CAGR超过50%，叠加消费和储能需求，2025年锂电池需求合计将超过1400GWh，对应铜箔需求超过80万吨。未来两年供需紧张将会加剧，扩张能力决定市场份额。2021年/2022年/2023年对应的锂电铜箔需求为29.47万吨/41.27万吨/53.57万吨，同期有效供给受制于设备和环评因素，仅为36.2万吨/45.4万吨/62.06万吨，铜箔供需紧张程度明显加剧。8月以来，硅料价格迎来小幅上涨。本周