东海证券：非银金融：经济主题会之资本市场观察-深化投融资改革，提升资本市场活力与内在稳定性

投资要点： 事件：2025全国两会政府工作报告出炉，指明了资本市场未来的发展方向。十四届全国人大三次会议经济主题记者会业已召开，进一步阐释了资本市场改革的成效与下一步目标。?“1+N”制度体系逐步完善，严监严管助推高质量发展。新“国九条”推出以来，证监会制定修订了50多项制度规则，我们预计“1+N”的制度体系有望逐步完善，以核心的顶层设计为引领，众多配套规则协同发力，全面提升资本市场的规范化与成熟度。此外，监管持续对投资者深恶痛绝的财务造假、欺诈发行、操纵市场和内幕交易等严重违法违规行为快查严惩，未来还要进一步增强监管执法的有效性，做到“依法严惩”、“依责严防”，完善“吹哨人”制度，压实“看门人”责任。我们认为在严监严管下的资本市场违法犯罪行为已得到一定程度的扼制，但违法违规行为的复杂性与隐蔽性仍不可小觑，未来随着制度的完善和科技赋能的深化，有望进一步提升监管效能，切实完善投资者保护机制。在严监严管下的高质量发展已显成效，去年分红回购已远超IPO、再融资和减持的总规模，沪深300指数股息率达到3.4%，投资和融资更加协调的市场生态正在加快形成。 引导中长期资金入市，深入推进投融资改革。