浙商证券：海外TMT2021年秋季策略报告：聚焦硬核科技，静待流动性拐点

核心观点摘要宏观政策：七月宏观经济及金融数据全面回落，经济或进入确定性下行周期，年底前进一步推出降准或定向降息等货币宽松政策成为大概率事件，财政政策也可能从新基建等领域发力，整体宏观环境利好科技板块。国内政策导向为重视公平前提下实现高质量发展，国际政策聚焦于应对中美博弈大变局，提升创新能力、发展高端制造和硬核科技是国内国际政策的共同发力点。市场流动性：今年二季度以来新发行基金数显著回落，北上资金净买入小幅回落的同时南下资金净买入大幅减少，市场短期缺少增量资金难以实现突破。随着下半年货币重回宽松整体流动性持续改善以及新发行基金回暖，科技板块有望走出趋势性行情。市场与行业比较：针对互联网平台、教育、医药等领域的监管和规范政策下港股出现大幅回撤，配置型外资撤出，南下资金净买入显著减少。A股以内资为主且互联网、教育等板块权重不高影响有限。信息化行业中电子成长能力和盈利能力最强，但机构超配严重，中长线维度建议重点配置技术门槛高空间大、国产化需求最为迫切的半导体设备、材料、制造和设计等领域优质公司。计算机和通信短期增速不高，后续随着财政政策发力新基建景气度有望提升，特别是计算机行业受益货币政策宽松