金元证券：电子行业深度研究报告：折叠屏手机：智能手机破局与产业链重构

全球智能手机市场进入存量竞争阶段，行业高端化趋势明显。2025年第一季度全球智能手机收入同比增长3%，ASP攀升至364美元创历史新高，600美元以上高端机型占比达25%，增速8%显著高于整体市场5%的增幅。折叠屏手机成为突破增长瓶颈的核心方向，Counterpoint预计出货量将从2021年的910万台飙升至2025年的5470万台，年复合增长率56.5%，中国市场全球占比从12%跃升至31%，折叠屏手机成功为手机市场开辟第二增长曲线。 折叠屏手机在革新用户体验的同时仍面临市场挑战。中国品牌通过横向外折、横向内折、竖向内折三大技术路线形成多形态并存格局，其中横折产品硬件配置与交互体验已比肩直板旗舰机。折叠屏手机用户群体正从高线城市男性商务人群向二三线城市、女性及年轻消费者多元化拓展，但产品定价居高不下、柔性屏幕折痕与铰链耐用性问题、机身重量与折叠厚度影响便携性、软件生态适配不足等挑战仍制约其大众市场渗透。折叠屏手机产业链正探索三折乃至多折形态突破，通过"全能无界化"进化路径寻求从尝鲜工具到大众生产力终端的市场跨越。 折叠屏手机BOM成本较传统直板机显著增加，主要集中于铰链、盖板及柔性