浙商证券：农业与餐饮行业2021H1联合点评：短期利润承压，未来有望加速修复

投资要点行业跟踪：整体营收持续增长，养殖行业利润短期承压21H1行业整体营收继续呈现增长态势，利润显著下降。得益于各个行业头部公司推动多渠道多元发展和新建产能顺利投放，部分子行业如饲料、宠物食品等增速居前。养殖行业短期受议价能力减弱和成本传导能力不足等影响利润受到明显承压。中期业绩：短期承压不改长期看好，未来有望加速修复多家上市公司营收实现高速增长，利润短期承压。新建产能加快投放的公司如牧原股份营收继续高增长；佩蒂股份通过线上线下业务相互协同发展及新建产能释放实现了营利双增；受益于疫情管控措施逐渐放开的餐饮链公司如海底捞、立高食品等公司恢复显著；受上游原材料影响较为严重的公司如圣农发展、颐海国际等公司利润承压明显，预计下半年随着成本端稳定有望加速修复。亮点解读：多渠道发展+新品驱动1）多渠道发展：立高食品直销经销渠道共同发力，目前合作的经销商超过1800家，直销客户超过380家，其中商超类营收增长亮眼，同比增长212.4%。2）新品驱动：佩蒂股份主粮产品开始放量，并且拟发行可转债建设“新西兰年产3万吨高品质宠物湿粮项目”、“年产5万吨新型宠物食品项目”，扩充产能加码主粮业务，不断优化产