中邮证券：农林牧渔行业报告：猪价触底反弹，降重缓慢推进

行情回顾：弱于大盘 农林牧渔（申万）行业指数涨0.80%，在申万31个一级行业中涨幅排名第25位。虽然农业调控政策频出，但仍跑输大盘，主要原因是生猪价格持续横盘，而市场对行业产能去化情况持观望态度。 猪：价格跌后反弹，降重缓慢推进 1）猪价止跌回涨。截至6月29日，全国生猪均价14.35元/公斤，较上周涨0.42元/公斤。而仔猪价格则延续跌势，15KG仔猪均价460元/头，较上周微跌5元/头。进入月末，养殖集团缩量、二育入场增多及大范围降雨等多因素促使猪价反弹，但需求端承接有限，压制猪价持续冲高。2）降重缓慢推进。根据涌益咨询数据，本周全国生猪出栏均重为128.14公斤，较上周下降0.14公斤，年同比增幅1.71%5月初以来，出栏体重持续缓慢下降，尤其是6月政策调控下，集团厂端出栏体重下降较多，造成近期体重调节空间明显收窄。 25年猪价或窄幅波动，政策影响或在明年体现。从24年5月到现今，农业农村部的能繁母猪存栏数据始终在4000-4100万头区间波动，处于绿色合理区间范围。这就给25年生猪供应增长幅度可控、猪价窄幅波动定下来基调。但近期生猪市场政策调控密集，主要围绕减少能繁存栏、降低