海通国际：中国银河（601881）-2022年报点评：投行复苏，四季度自营拖累整体业绩

中国银河(601881)投资要点：受权益市场下跌影响，公司经纪业务承压。投行业务逐渐复苏，资产管理业务大集合公募化改造已经完成，收入同比小幅下滑，主动管理规模持续提升。四季度自营表现不佳，拖累公司整体业绩。目标价12.17元，维持“优于大市”评级。【事件】中国银河发布2022年度业绩：实现营业收入336.4亿元，同比-6.5%；归母净利润77.6亿元，同比-25.6%，好于行业平均；对应EPS0.77元，ROE8.2%。第四季度实现营业收入63.6亿元，同比-35.6%。归母净利润13.2亿元，同比-56.4%。公司四季度业绩大幅下滑，主要原因是四季度自营投资表现不佳，同比-67.2%。经纪业务小幅下滑，获得首批个人养老金基金销售业务资格。2022年公司经纪业务收入63.7亿元，同比-22.7%，占营业收入比重18.9%。全市场日均股基交易额10030亿元，同比-9.3%。公司代销金融产品收入6.33亿元，同比-30.8%，占经纪业务收入9.9%，代销金融产品规模345亿元，同比-65.4%。公司两融余额793亿元，较年初-15%，市场份额5.15%，同比+0.03pct，全市场两融余