民生证券：邦基科技（603151）-2022年年度报告点评：盈利水平领跑行业，产能扩张发展稳健

邦基科技(603151)事件概述：2023年3月30日公司发布2022年年度报告，2022年全年实现营业收入16.6亿元，同比-18.5%；归母净利润1.2亿元，同比-17.5%。其中，Q4实现营业收入4.6亿元，同比+6.4%，环比+4.3%；归母净利润0.3亿元，同比-29.8%，环比+13.8%。盈利水平领跑行业，单吨净利润实现增长。2022年，公司猪配合料实现收入8.5亿元，同比-26.0%；猪浓缩料实现收入4.9亿元，同比-9.4%；猪用预混料实现收入0.8亿元，同比-26.5%。受疫情叠加下游生猪养殖景气度低迷的影响，2022年饲料业务产销量均为39万吨，同比均下降约24%。公司对外积极开拓市场并优化营销策略，对内持续降本增效，整体提升运营能力，公司2022年销售毛利率为13.73%，同比+1.15pct，销售净利率为7.22%，同比+0.04pct。ROE为13.3%，2022年上市后由于融资摊薄了ROE，但仍然高于同行业平均水平。饲料业务单吨净利润为308元，同比+8.5%。随着下游养殖景气逐步回暖，饲料需求不断恢复，公司业绩有望进一步增长。严控产品质量，研发领先需求。