民生证券：农林牧渔行业周报：如何看待4月猪价表现与养殖板块的配置机遇？

【生猪】本周生猪均价14.79元/公斤，周环比-6.3%；育肥猪配合饲料价格3.82元/公斤，周环比持平；生猪出栏均重122.9kg，周环比-0.01%；屠宰开工率32.32%，周环比+0.4PCT。从供应端来看，集团猪场出栏积极性提升，尤其是月度计划未完成的企业，生猪供应量略增；散户出栏积极性偏高，大体重猪源不断投放市场。从需求来看，终端需求缓慢改善，部分屠企低点入库增多，带动整体屠宰开工率继续提高，整体来看市场仍然处于供应略大于需求的态势。我们预计4月猪价进一步探底的概率在增加。一方面集团厂已经连续亏损3个月有余，现金流逐渐吃紧，叠加10个月前上游母猪产能缓增趋势影响，出栏节奏与数量都将逐渐加快；另一方面目前行业平均出栏体重较去年同比增长超3%，由于前期行业对今年猪价偏乐观而压栏惜售，另外因为散户的肥猪伴随猪价持续低迷陆续加速卖猪。我们认为4月伴随生猪供应增加，价格中枢进一步下移。南方梅雨季节是猪病高发期，若疫病扩散致使病猪抛售，将进一步加强这种负反馈。按照官方口径，未来几个月我们或能看到单月1%以上的能繁母猪去化。行业对猪价的一致预期最终往往造成超预期。当行业对猪价预期悲观时，会