民生证券：重庆百货（600729）-深度报告：百年重百，改革焕发新活力

重庆百货(600729)重庆百货：历经百年，坐拥两大中国驰名商标。重庆百货成立于1950年5月1日，前身是1920年创建的宝元通，是重庆市解放后的第一家国营百货商店。公司目前以百货、超市、电器和汽贸业态为主，拥有“重庆百货”和“新世纪百货”两大中国驰名商标，和“商社电器“、“商社汽贸”等著名商业品牌。马消金融作为投资标的不断为公司贡献利润。截至2022年上半年，公司共开设各类商场294个，其中百货/超市/电器/汽贸业态分别为52/169/42/31个，经营网点布局重庆、四川、贵州、湖北等地，四大业态的收入占比分别为12.4%/35.1%/12.4%/36.2%。混改注入新活力，股权结构改革提升决策效率。2020年公司控股股东重庆商社集团完成混改，变更后重庆市国资委持股44.50%、天津物美持股44.50%、步步高零售持股9.89%。公司与物美集团、步步高的协同效应增强，在用户、商品、服务、技术等方面得到赋能。2022年，公司开启反向吸收大股东的重组进程，完成后公司将直接由国资委、天津物美和步步高持股，股权结构优化后有利于决策效率的提升。四大传统主业拓展新业态，实现降本增效，打造新零售矩