财通证券：北京城乡（600861）-人服巨头北京外企注入完毕，公司新阶段新发展

北京城乡(600861)核心观点事件：公司公告重大资产重组实施进展。截至2023年4月3日，公司置入资产北京外企100%股权的过户手续及相关工商变更备案登记已完成，公司直接持有北京外企100%股权。公司置出资产为北京城乡截至2021年8月31日上市公司除保留资产外的全部资产及负债，自2023年4月3日起，置出资产的全部权利、义务和风险由北京国管享有和承担，北京城乡已经完成对北京国管所负的置出资产交割义务。人服万亿级市场，市场格局分散利好头部企业抢占份额：截至2021年底，全国共有各类人力资源服务机构5.91万家，从业人员103.15万人，年营业收入2.46万亿元（人社部）。疫情加速了人力外包市场教育和渗透率提升，企业对于综合成本管控及用工灵活性关注度显著提升。我国人力外包市场竞争格局分散，CR4市占率仅14.9%（2021）。头部公司资金实力雄厚、服务网络遍布全国，同时加快技术平台建设，市占率有望加速提升。2023Q1商旅超预期，正处于订单撮合期，预计实际订单成交至生产有1-2个月的滞后，用工需求在Q2将会有明显提升。北京外企：渠道、资金、平台一体化优势。1）渠道：公司在全国建立了24