天风证券：工商银行（601398）-发挥宽信用头雁效应，支持实体经济

工商银行(601398)业绩增速受小幅扰动，盈利能力较好公司披露2022年年报，全年营业收入同比-2.63%，我们判断或因为非息收入端受到资本市场波动影响权益工具估值下降，以及债券投资产生未实现损失的影响。全年归母净利润同比增长3.49%，增速较22Q1-Q3下降2.06pct；2022年末公司加权ROE为11.43%，较21年末小幅下降0.72pct，在上市国有大行中处于中上位置。净息差收窄，存贷供需两旺2022年公司净息差为1.73%，较22H1收窄0.12pct，我们判断或受到年内LPR多次下降影响，资产端定价下滑，2022年公司总生息资产收益率为3.55%，较22H1下降4bp；另一方面可能因为市场竞争持续加剧，负债端成本有所上升，2022年总计息负债成本率为1.82%，较22H1上升8bp。2022年末公司贷款总额同比增长12.31%，较22Q3末提升0.15pct，为资产规模的稳步扩张提供了抓手。公司全年新增贷款主要集中在对公业务模块，对公客户和账户均突破1,000万户。对公贷款同比增长13.38%，同比多增5,402.87亿元，创历史新高。其中，新增贷款主要投向基础设施行