国信证券：轻工制造4月投资策略暨一季报前瞻3月新房销售持续回暖，看好家居消费反

核心观点行情回顾：3月A股震荡小幅走跌，轻工板块表现劣于大盘。3月A股大盘指数震荡调整，港股出现较大幅度回调，美股小幅上涨。A股轻工制造板块表现劣于大盘；港股、美股非必须消费品上涨，表现基本与大盘同步。国内现货浆价持续回落，新房与二手房成交回暖。（1）消费端：1-2月社零同比正向增长，家具及日用品零售额增速大幅回暖：1-2月社零同比+3.5%；家具/日用品/文具零售额分别同比+5.2%/+3.9%/-1.1%。（2）制造端：2月全部工业品与造纸及纸制品PPI延续下行趋势，分别同比-1.4%/-2.0%；家具PPI同比+0.8%。（3）浆价纸价：包装纸价下行暂缓，银星外盘报价大幅下调。针叶浆银星4月外盘报价同比上月下调105美元/吨；本周国内针叶浆银星和阔叶浆金鱼主流价较上周分别下降约250元/吨、300元/吨。瓦楞纸较上周上调25元/吨。（4）地产数据：1-2月竣工同比正向增长，2月二手房成交大幅反弹，3月新房销售持续回暖。1-2月地产开工、销售面积下滑幅度大幅收窄至-8.7%和-0.6%；住宅竣工同比+9.7%。成交：2月二手房成交面积同比由负转正，+67.2%；3月1-4周商品房成