东兴证券：华锐精密（688059）-直销渠道建设与海外市场开拓稳步推进，产能释放支撑业绩续兑现

华锐精密(688059)事件：公司发布2022年年报，2022年实现营业收入6.02亿元，同比增长23.93%，实现归母净利润1.66亿元，同比增长2.20%。全年成本和费用端有所承压，Q4业绩大幅改善。从全年来看，在国产替代的大趋势下，公司实现刀片销售9005万片，同比+9.36%；受益数控刀片新品开拓，实现片均单价6.57元，同比+12.41%；公司产品综合毛利率48.65%，同比-1.72pct，一方面受制造业景气度较低，下游客户需求较弱因素影响，导致公司产能利用率有所下降，而使单位制造费用有所上升，另一方面因整体刀具在产能爬坡阶段各项固定成本金额较大所致；公司销售费用率3.04%，同比+0.34pct，管理费用率5.74%，同比+0.34%，均系由于销售人员增加、薪酬及提成增加、股权激励费用增加所致；财务费用率2.13%，同比+2.19pct，系可转债利息增加所致。单从四季度经营情况来看，受益Q4旺季和景气度提升，公司实现营业收入1.99亿元，同比+58.03%，环比+76.59%，实现归母净利润0.59亿元，同比+45.17%，环比+178.40%；在收入端实现高增长的同时，