信达证券：公司跟踪报告：长城汽车：2022年业绩稳健增长，2023年加速新能源转型

长城汽车(601633)事件：公司发布2022年年报。公司2022年实现营收1373.4亿元，同比增长0.7%；实现归母净利润82.7亿元，同比增长22.9%。单季度来看，22Q4实现营收378.6亿元，同比下降17.0%；实现归母净利润1.06亿元，同比下降94.1%。点评：公司2022年营收微增，22Q4利润短期承压。公司2022年实现营收1373.4亿元，同比增长0.7%，营收微增；归母净利润82.7亿元，同比+22.9%，主要系汇兑收益增加。单季度来看，公司22Q4实现收入378.6亿元，同比-17.0%；归母净利润1.06亿元，同比-94.1%。22Q4利润短期承压，我们认为主要系：1）22Q4支付员工年终奖，计提费用增加：2）为清理油车库存，终端返利增加。产品结构改善，公司2022年毛利率有所提升。公司2022年毛利率为19.37%，同比增长3.21pct，净利率为6.0%，同比增长1.08pct。单季度来看，公司22Q4毛利率为17.93%，同比/环比分别+2.63pct/-4.54pct，22Q4净利率为0.27%，同比/环比分别增长-3.63pct/-6.85pct。