东方证券：瑞达期货2022年业绩点评：22年先扬后抑ROE减半，低基数下23年有望兑现高弹性

瑞达期货(002961)22年业绩表现先扬后抑整体低于预期，ROE降低近一半。2022年公司实现营业收入21.06亿元，同比下滑1.04%，实现归母净利润2.94亿元，同比下滑41.74%。2）2022年公司实现加权平均ROE12.09%，同比下滑11.31pct，接近减半。3）分类收入来看，期货经纪佣金、利息净收入、资产管理收入、投资及衍生品收入分别为4.39、1.55、0.44、0.64亿元，占比（剔除基差贸易收入）分别为61.57%、21.74%、6.19%、8.98%，其中利息净收入占比大幅提升7pct。22年期货市场活跃度整体不佳，市占率及佣金率双降致期货经纪业务显著承压。1）2022年全国期货市场累计成交量67.68亿手，同比下滑9.93%，其中上期所、郑商所、大商所成交量分别同比下滑23.09%、7.14%与3.77%，而中金所成交量则增长24.44%。22年公司期货成交量市占率由0.75%降至0.66%，我们预计主要是个人投资者相较于机构或产业投资者交投活跃度下滑更加明显所致，同时也导致佣金率由万分之0.94降至万分之0.62，多重因素共同作用之下公司实现期货经纪佣金收